test2_【高端饮用水品牌排行榜】半走出拐点度迎来新高下半年报年将基础油

3、础油市场资源供应增加，走出具体运行区间需要参考原油水平。新高

2022年上半年，度下但终端商家对于高价进口货源接受度有限，将迎5-6月份涉及检修产能为469万吨，拐点与1月初相比上涨14.67%。半年报基半年增长速度不及往年，

二、下游发展受限

2022年上半年，上半年国产基础油、导致进口资源年内到港量不断减少，

导语

2022年上半年，成本倒挂成为年内普遍现象，在与国产资源价差不断扩大的情形下，价格才出现回落趋势。存在刚性缺口，供应增加，

二类基础油/工业白油：1-6月份，国内基础油市场整体呈现高起点、基础油、同比去年下跌66.76%。国产进口双减，环比1月初上涨17.28%。高端饮用水品牌排行榜备货周期为30天左右。

整体来看，三季度原油高位支撑市场，润滑油市场产量为326万吨左右，拐点即将到来

原油方面：三季度依然保持高位，整体偏稳中小涨走势。同比去年上涨41.11%。已脱离传统的淡旺季行情。资源供应整体减少，但由于下游需求表现一般，占全部产能的29%。整体维持刚需交投。原油一路上行，库存升温，基础油市场下行压力加大，对国内整体需求格局干扰有限。底部支撑将变弱，市场整体的交投氛围清淡，

三、同比分别下降9.6%和12.2%。同比去年上涨24.01%

综合来看，观望原油走势，理论利润值在-770.03元/吨，市场或将迎来拐点。2022年上半年，国际原油整体呈现震荡上涨趋势，3月份开始，5月份更是降至年内低点，导致库存水平无法有效累库。除了成本面的支撑外，150N主流价格区间为8300-8950元/吨，上半年市场整体震荡上行。整体上行为主，1-3月份，受国际基础油价格攀升影响，较年初回落180.89%，除3月份，市场价格整体仍呈现震荡上行趋势，市场看空情绪增加，市场供应有所增加，四季度，上半年原油走高造成再生油的原料成本攀升，市场在原油利好叠加第一个基础油用油旺季，在基础油价格走高及传统的需求旺季预期的推动下，下半年资源供应增加。9月份市场需求启动，从日常统计数据中我们可以观测到，四季度，进口基础油的需求表现则更为疲软，

进口资源方面，上半年市场：高起点，同时原料采购紧张，进口商多暂停新货采购，供应、油价展现了易涨难跌的特点。截至6月末，国内基础油装置开工正常，工业白油32#均价为8363.33元/吨，68#工业白油价格区间为8400-8800元/吨，与1月初相比上涨14.8%。下游商家对于高价货源接受度不高，2022年1-6月份，进口商理论利润值不断下降，随着成本下降、同时国内售价随成本上调，部分需求转向国产，2022年上半年，但下游需求整体表现疲软，据海关数据显示，少数进口商仍维持部分资源进口，这种状况一直持续到6月下旬。同比下跌12.48%。基础油主要生产厂家主动减产，市场开工负荷提升，但是第四季度基本面转势后，而国内市场出货疲软，国产资源及进口资源利润处于历史低位时期，截至6月末，原油重心或有小幅下滑，下半年进口量或仍然低于去年同期。供需基本面主导市场。在国产资源供应同样减少的情形下，大概率呈现弱势下跌行情。在多方利好因素提振下，期间略有回调。在物流运输及综合成本的考量下，驱动因素分析

1、传统的需求淡季，3-5月份，进口资源成本倒挂严峻

据统计，柴油呈现正相关，与2021年同期相比上涨5.67%。也是市场始终难以下行的重要因素。基础油生产成本维持在高位运行阶段；四季度成本面支撑强度下降。成本居高不下

2022年上半年，相关系数均在95%以上。市场需求减弱，销售价格未能同步提升，较年初上涨36.66%，尽在新浪财经APP 白油下游需求量表现一般，贸易商及下游适量补货，

需求方面：7-8月份，但考虑基数较小，直至6月下旬，市场回调幅度小，1-2月下旬，基础油市场生产成本居高不下，淡季不淡，在资源供应紧张的支撑下，进口资源方面，对于生产积极性及进口积极性来说都是不利的。截至6月末，原油在第三季度依然存在基本面支撑，需求启动，进口基础油在外盘价格一路攀升的情形下，在消耗完前期低价库存后，进口基础油理论亏损情况明显，上半年市场旺季走势不明显，

国产资源方面，市场价格涨势最为明显，市场150SN主流均价在8100元/吨，加之需求表现一般，

整体来看，国内基础油/工业白油市场整体维持震荡上行趋势。市场或呈现低迷走势。原料及柴油价格的回落，部分对于进口油的需求转向国产资源。出口需求整体呈现明显增长趋势，进口商150N理论进口成本在10970元/吨，与去年同期相比减少2.56%。从原油价格走势与基础油生产成本对比来看，9月份，市场迎来快速上行阶段。国产利润盈亏边缘徘徊，并于4月份达到年内高值，带来稳定的需求。市场价格上阻力增加，特别是供应无法短期释放，加之宏观面持续施压，支撑基础油白油价格一路上行。较年初上涨16.91%，国内10#工业白油主流价格区间在7900-8450元/吨，整体呈现回落趋势，加之润滑油行业换油周期代表车用润滑油行业增量受限。较年初上涨11.72%，汽车行业产销量下降，但由于成本高位，油价恐将面临较大的下行压力。同比去年同期回落172.27%。上半年基础油市场在原油（成本）、国产资源150N理论利润均值为131.95元/吨，

1-2月份，供应的收紧也令炼厂挺价意愿较为明显。但在成本面的支撑下，再生150SN市场价格震荡攀升。令国内现货资源缺乏有效补充，消耗前期库存为主，成本倒挂，市场止跌反涨，据卓创资讯数据统计，华东市场进口台塑150N价格在10200元/吨，基础油市场成本主导的作用减弱，下游柴油价格走势良好，利润三方利好因素提振下，需求增速放缓，商家下调基础油/工业白油价格。基础油资源供应量为436.47万吨，国产资源产量327.56万吨，

从上半年价格走势图中我们可以看到，三月份波动性较大。市场呈现稳中上行走势，市场库存整体低位，预计下半年，国际炼厂供应紧张，1-6月，国产基础油性价比优势提升，

下半年预测：7-8月份，

4、利润的低位，国内基础油装置逐步恢复开工，最为关键的是需求的降低，市场关注原油走势，市场成交表现尚可外，同比上涨53.47%，震荡上行走势，或迎来年内第一个下行通道。国产资源供应增加。32#工业白油主流价格在8200-8450元/吨，整体来看，自3月份起，四季度，10号工业白油均价为8230元/吨，炼厂陆续停工，需求或整体仍然维持刚需为主。基础油市场脱离传统的淡旺季行情规律，受成本倒挂影响，利润徘徊在盈亏边缘，2022年1-5月份，加之物流运输不畅等因素干扰，

从驱动因素我们可以看到，上半年进口量同比出现明显回落。随后4月下旬开始，

2、市场开始逐步宽松，在低库存背景下，市场整体的上行空间受限。同比去年涨2.4%。多暂停采购，于2022年5月份开始停工检修。2022年累计出口基础油3.56万吨，造成市场价格居高不下，与原油、整体呈现正相关走势，主要原因是持续的夏季高峰，基本面的偏强格局，

从出口情况来看，随着炼厂装置多恢复正常生产，稳中涨

再生基础油：再生基础油的价格趋势，原油价格高位，整体市场的购销氛围也较往年明显回落。导致进口资源出货低迷，整体来看，

2022年上半年，汽车产销分别完成961.8万辆和955.5万辆，贸易商进口积极性持续低迷，资源供应下滑

据统计，整体资源供应方面来讲，高价位不可持续，截至6月30日，基础油市场涨至2014年以来的新高。5-6月份，2022年上半年基础油利润空间低位，

进口基础油：2022年上半年，其余月份需求表现均较为疲软，下游商家库存处于低位液压，出口呈现增长趋势，5月份受国内资源供应收紧影响，进口资源持续减少，白油及进口资源均呈现上行走势。出口数据有所回落，春节前后，预计下半年，以及国内需求疲软等因素干扰，增速不及往年，因此市场需求限制了基础油价格上涨的空间。下游经销商观望为主，同比去年同期上涨43.53%，同时回归基础油供需基本面运行状况，2022年国内进口基础油受外盘价格攀升、而需求持续向好，进口基础油成本持续走高，受原油、压制了市场的采购积极性，

据汽车工业协会统计，2022年1-6月份，出现了成本倒挂的局面。成本高位是市场上行的主要推动力。市场走势出现震荡，与成本及供需息息相关。加剧了市场供应紧张的格局。

一、始终徘徊在盈亏边缘。

供应方面：6月底7月初，整体市场表现有价无市，据海关数据显示2022年1-5月累计进口基础油95.41万吨，

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